很多投資者都對(duì)VIX恐慌指數(shù)不陌生，不僅因?yàn)樗鼤r(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)在視線中，而且它還有一項(xiàng)特別重要的功能去幫助我們識(shí)別市場(chǎng)情緒進(jìn)行交易，判斷市場(chǎng)是過(guò)于樂(lè)觀還是過(guò)于悲觀，然后調(diào)整策略。
VIX指數(shù)，是芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)的交易代碼，通常用于衡量標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期權(quán)的隱含波動(dòng)性。簡(jiǎn)單地說(shuō)，是了解市場(chǎng)對(duì)未來(lái)30天市場(chǎng)波動(dòng)性預(yù)期的一種衡量方法，如VIX為30，意味著市場(chǎng)預(yù)期標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)30天內(nèi)的年波動(dòng)幅度，也就是下個(gè)月標(biāo)普500的波動(dòng)幅度在2.5%左右（30% / 12個(gè)月= 2.5%），下圖為VIX預(yù)期波動(dòng)率與標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)率對(duì)比：
理論上來(lái)講，VIX指數(shù)是一系列標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期權(quán)的價(jià)格加權(quán)指數(shù)。但實(shí)際上，VIX反映的是市場(chǎng)情緒的變化，適用范圍絕不僅僅局限于標(biāo)普500指數(shù)，從而也被視為華爾街的恐慌晴雨表。
盡管VIX指數(shù)通常被稱(chēng)為"恐慌指數(shù)"，但較高的VIX值并不代表熊市。只能說(shuō)，高的VIX指數(shù)代表投資者認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)有很劇烈的波動(dòng)，包括正向和反向的。只有當(dāng)投資者認(rèn)為不會(huì)有較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)或較大的上漲可能時(shí)，VIX指數(shù)才會(huì)低。可以這樣理解，VIX指數(shù)在熊市環(huán)境有上行的傾向，在牛市則傾向下跌或維持穩(wěn)定，表明VIX越高，股市下行壓力可能更大。
如何判斷市場(chǎng)情緒？
從過(guò)往走勢(shì)看，當(dāng)VIX指數(shù)低于20意味著，市場(chǎng)預(yù)期的是一個(gè)相當(dāng)健康和低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境。然而，如果VIX指數(shù)跌得過(guò)低，就反映出市場(chǎng)的自滿(mǎn)情緒，意味著幾乎所有人都看漲，市場(chǎng)就很容易出現(xiàn)崩盤(pán)。如果VIX指數(shù)高于20，意味著恐慌情緒開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，并預(yù)測(cè)市場(chǎng)將面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境。
今年3月份，也就是疫情在全球迅速蔓延的背景下，VIX指數(shù)一度飆升至歷史最高值85.47，超過(guò)了2008年金融危機(jī)時(shí)期水平，表明投資者預(yù)期市場(chǎng)將會(huì)經(jīng)歷大幅波動(dòng)，道指期貨在當(dāng)月創(chuàng)下2016年以來(lái)最低水平。
5月份以來(lái)，隨著各國(guó)逐漸開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，投資者信心回暖，環(huán)球股市也從低位回升，VIX指數(shù)跟隨降至2月份以來(lái)的最低水平，目前保持在30下方水平，但仍高于22.6的年均值。
如果利用VIX進(jìn)行交易？
市場(chǎng)上有一句話，當(dāng)VIX處于峰值時(shí)，可以考慮買(mǎi)入股指，因?yàn)榛诳謶值膾伿酆凸蓛r(jià)的快速下跌，股市的筑底信號(hào)是低位買(mǎi)入的時(shí)機(jī)，當(dāng)然這個(gè)時(shí)候如果抱著抄底心態(tài)會(huì)具有較大的冒險(xiǎn)性。還有一種說(shuō)法是可以等VIX指數(shù)在30上方見(jiàn)頂，然后開(kāi)始下跌后再考慮買(mǎi)入。
由于VIX是一個(gè)情緒指標(biāo)，和股指通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。那么間接地，它也會(huì)與避險(xiǎn)資產(chǎn)，如黃金和日元存在一定的相關(guān)性。因?yàn)閂IX數(shù)值高表明市場(chǎng)恐慌程度提高，預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)率大，資金存在更大可能流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。當(dāng)VIX飆升時(shí)，我們往往也會(huì)看到黃金避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)上升從而推高金價(jià)，當(dāng)然這兩者之間并不能說(shuō)存在必然的正相關(guān)關(guān)系。
市場(chǎng)波動(dòng)加大意味著潛在交易機(jī)會(huì)增加，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求也更高。而借助觀察VIX指數(shù)的變化，可以讓我們判斷并預(yù)測(cè)市場(chǎng)情緒，來(lái)識(shí)別買(mǎi)入和賣(mài)出的信號(hào)，更好的去把握交易時(shí)機(jī)，不僅僅是判斷股指的走向，也可以從市場(chǎng)氛圍中識(shí)別避險(xiǎn)資產(chǎn)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。
（以上分析僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，匯市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。ATFX不會(huì)為直接或間接使用或依賴(lài)此資料而可能引致的任何盈虧負(fù)責(zé)。）
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